El retorno de la inflación como factor desestabilizador
Durante varios meses, Argentina logró moderar significativamente la inflación, bajando desde máximos de 12-14% anual hacia rangos de 2-3%. Sin embargo, la primera quincena de noviembre de 2025 marca un giro preocupante: consultoras privadas advierten que la inflación semanal ha vuelto a acelerarse, alcanzando niveles de 1,1% a 1,5% semanales. Este rebrote inflacionario llega en un momento en el cual mercados financieros, brokers y inversores esperaban continuidad de estabilidad de precios.
Para brokers argentinos, inversores locales e internacionales con exposición a Argentina, este evento plantea desafíos significativos. Típicamente, aceleración inflacionaria genera presión sobre el peso argentino (ARS), aumenta volatilidad de activos en pesos, y crea incertidumbre sobre decisiones de política monetaria del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
Causas de la aceleración inflacionaria en noviembre
Sector cárnico: Presión de costos y oferta limitada
La carne ha emergido como principal factor detrás de la aceleración inflacionaria de noviembre. Múltiples causas confluyen:
- Sequía regional: Condiciones climáticas adversas en Argentina y Uruguay limitaron disponibilidad de pastos, comprimiendo oferta de ganado vacuno
- Precios internacionales altos: Carne argentina es commodity exportable; precios globales elevados incentivan exportaciones sobre ventas domésticas
- Costos de alimentación animal: Granos para alimentación de ganado (maíz, soja) también enfrentan presiones de precios globales
- Devaluación residual: Aunque el peso se ha estabilizado, devaluación anterior encarece insumos importados para ganadería
El resultado es que carne bovina, alimento básico en canasta argentina y componente significativo de IPC, experimentó subidas de 4-6% en la primera semana de noviembre, muy por encima de inflación promedio.
Combustibles: Reflejo de volatilidad de precios internacionales
Combustibles y energía también mostraron presiones al alza:
- Petróleo Brent: Precios globales fluctuaron alrededor de $76-78 por barril durante noviembre, presionando costos de refinación
- Electricidad y gas natural: Argentina ha mantenido precios regulados relativamente planos, pero presiones internacionales generan debate político sobre reajustes
- Transporte: Con combustibles más caros, fletes y transporte de carnes y otros bienes se encarecen, transmitiendo presión inflacionaria al consumidor final
Depreciación residual del peso y expectativas de inflación
Aunque el peso argentino se ha estabilizado recientemente respecto a máximos de volatilidad, depreciaciones históricas de 2024-2025 han creado una «inercia inflacionaria» que continúa presionando precios de bienes importados y commodities locales.
Adicionalmente, si consumidores y empresas crean expectativas de que inflación volverá a acelerar, podrían adelantar compras o buscar coberturas, reforzando presiones inflacionarias de corto plazo.
Datos de inflación: Magnitud del rebrote
Estimaciones privadas vs. datos oficiales
Las consultoras privadas argentinas (que el gobierno ha tomado distancia de sus estimaciones oficiales) advierten sobre inflación semanal de 1,1% a 1,5% en la primera semana de noviembre, dependiendo de metodología. Esto implica:
- Inflación mensual proyectada: Si se mantiene ritmo de 1,3% semanal promedio, noviembre cerraría con inflación mensual de 5-6%, significativamente arriba de octubre (que fue más moderada)
- Inflación acumulada 2025: Con este rebrote, acumulada del año podría rondar 40-45%, muy por encima de metas del BCRA de menor a 10%
- Brecha entre expectativas y realidad: Mercados esperaban continuidad de moderación; rebrote es sorpresa negativa
Impacto en brokers argentinos y mercados financieros
Presión sobre el peso argentino
Típicamente, inflación acelerada en Argentina genera presión sobre ARS:
- USD/ARS: Podrían presionar hacia arriba (debilitamiento del peso) si mercados temen que BCRA no puede controlar inflación
- Demanda de dólares como cobertura: Inversores locales y foráneos buscan protección en USD, aumentando demanda por divisas
- Volatilidad cambiaria: Spreads bid-ask en USD/ARS se amplían, beneficiando a brokers Forex pero complicando operaciones para usuarios retail
Volatilidad en mercados de bonos argentinos
Bonos argentinos denominados en pesos enfrentan presión:
- Rendimientos a largo plazo: Mercados demandan mayor rendimiento para compensar riesgo inflacionario, presionando precios de bonos hacia abajo
- Riesgo de default implícito: Si inflación se acelera sin control, preocupaciones sobre capacidad de Argentina de pagar deuda resurgen
- Bonos en USD vs. pesos: Diferenciales de rendimiento entre bonos en USD y pesos se amplían, favoreciendo bonos en moneda extranjera
Volatilidad en acciones del Merval
El índice Merval (principal índice bursátil argentino) podría experimentar volatilidad:
- Empresas exportadoras (positivo): Empresas que exportan carne, cereales y otros commodities podrían beneficiarse de precios internacionales altos
- Empresas con costos en pesos (negativo): Empresas que dependen de demanda doméstica enfrentan margen presionado por inflación de costos
- Fondos comunes de inversión: Flujos desde fondos hacia USD o activos internacionales si inflación se acelera descontroladamente
Impacto en política monetaria del BCRA
Dilema para el Banco Central
El rebrote inflacionario coloca al BCRA en una posición difícil:
- Endurecimiento monetario vs. crecimiento: Aumentar tasas de interés podría controlar inflación, pero también ralentizaría crecimiento económico ya frágil
- Credibilidad de metas inflacionarias: Si el BCRA no puede estabilizar inflación en noviembre, mercados podrían perder confianza en su capacidad futura de control
- Coordinación con política fiscal: Gobierno federal y provincial deben colaborar; si presupuestos son expansivos, esfuerzos monetarios serán limitados
Impacto en empleados y acuerdos salariales
Un factor frecuentemente subestimado es el impacto en mercado laboral. Con inflación acelerada, sindicatos presionan por aumentos salariales mayores. De hecho, empleados de comercio en Argentina negociaron nuevo ajuste salarial a mediados de noviembre, asignándose aumentos del 10-12% adicionales. Si esto se replica en otros sectores, podría generar «espiral de precios-salarios» que refuerza inflación.
Oportunidades de inversión para brokers y traders
1. Posiciones en USD/ARS (corto peso)
Traders esperando debilitamiento del peso podrían posicionarse vendiendo ARS (comprando USD). Esta estrategia es especialmente interesante para brokers Forex con exposición a Argentina.
2. Bonos en USD vs. bonos en pesos
Spreads entre bonos argentinos en USD y pesos están se pueden ampliar. Posiciones largas en bonos en USD y cortas en pesos podrían capturar este diferencial.
3. Opciones sobre inflación
Para brokers de derivados, opciones sobre inflation swaps argentinos podrían ser productos atractivos para inversores buscando cobertura contra inflación.
4. Acciones exportadoras vs. defensivas
Long en productores de carne y cereales (empresas que se benefician de precios altos internacionales); corto en empresas de consumo doméstico que enfrentan margen presionado.
Riesgos y consideraciones
- Reversión rápida: Rebrote inflacionario podría ser temporal si lluvia vuelve a Argentina y alivia presión en carne
- Intervención del BCRA: Banco Central podría sorprender con medidas más agresivas que las esperadas
- Volatilidad política: Cambios en gobierno o política económica podrían afectar dinámicas de precios
Opinión desde BrokersFintech
En BrokersFintech pensamos que el rebrote inflacionario de noviembre de 2025 en Argentina es un recordatorio de que, a pesar de meses de moderación, presiones inflacionarias subyacentes persisten. Para brokers argentinos, volatilidad en USD/ARS, spreads amplios, y demanda de coberturas representan oportunidades de negocio, pero también riesgos para clientes desprotegidos. El monitoreo cuidadoso de datos de inflación futura será crítico.
